Quand le provisoire s’installe pour durer… la crainte des pays dits « frugaux » de voir le budget européen pérenniser son financement par la dette après le EU-Next-gen n’était peut-être pas un simple fantasme. Sander Tordoir, économiste principal au Centre for European Reform, considère que la proposition de la Commission européenne pour un paquet de soutien de 18 milliards d’euros à l’Ukraine comprend une intéressante ingénierie fiscale et financière.
- Le budget de l’UE a connu des opérations d’emprunt et de prêt même avant le déploiement du EU-Next-gen.
- Ici, l’UE utilise sa forte cote de crédit pour emprunter à de faibles taux d’intérêt sur les marchés financiers afin de prêter à bas prix aux pays de l’UE et aux pays tiers, comme l’Ukraine, qui ont besoin d’aide, notamment en ce qui concerne leur parcours d’adhésion à l’Union européenne.
- Pour ces opérations, les flux de trésorerie entre les fonds empruntés et les prêts devaient être appariés un à un par la réglementation.
- Si un pays bénéficiaire obtenait un prêt pour 10 ans, la Commission émettait en même temps une obligation d’une durée de 10 ans. Une fois les dix ans écoulés, l’opération s’effectue en sens inverse.
- La Commission européenne propose maintenant de modifier le règlement afin de créer une « stratégie de financement diversifiée » pour ses opérations d’emprunt et de prêt pour l’Ukraine et tous les futurs programmes de prêt et d’emprunt.
- Pour que ce système fonctionne, les prêts à l’Ukraine pour la période 2023-2024 verront tout non-remboursement garanti au niveau de l’UE, plutôt que par des garanties nationales.
- Les pertes seraient récupérées par le biais des ressources budgétaires de l’UE.
- Cela a deux implications.
- Pour les opérations d’emprunt et de prêt, la Commission disposerait d’une émission permanente de papier de l’UE ainsi que d’une réserve de liquidités, d’une part, et d’un portefeuille de prêts-programmes, d’autre part.
- Cela permet une gestion souple de la dette, car l’UE peut émettre des obligations et des bons de l’UE à un moment favorable plutôt qu’à un moment préétabli.
- Pour que ce système fonctionne, les prêts à l’Ukraine pour la période 2023-2024 verront tout non-remboursement garanti au niveau de l’UE, plutôt que par des garanties nationales.
- En outre, cela ouvre la voie à l’UE pour effectuer ensuite une transformation d’échéance.
- Cela signifie emprunter à bon marché à court terme et prêter à plus long terme.
- Cela permet également d’économiser de l’argent et donc à l’UE d’accorder des prêts concessionnels à l’Ukraine.
- Ainsi, selon S. Tordoir, l’UE s’oriente vers la mise en place d’un « vrai » budget et d’une structure de gestion de la dette semblables à ceux des autorités fiscales fédérales ou nationales.
- Cela signifie emprunter à bon marché à court terme et prêter à plus long terme.